Hvad er en swap?

En swap er et derivativ, hvorigennem to parter bytter pengestrømme eller forpligtelser fra to forskellige finansielle instrumenter. De fleste swaps involverer pengestrømme baseret på et fiktivt hovedbeløb som et lån eller en obligation, men instrumentet kan være næsten hvad som helst. Normalt skifter hovedstolen ikke hænder, kun renten. Pengestrømen består af hver sin del af swappen. Den ene pengestrøm er generelt fast, mens den anden er variabel og baseret på en benchmark-rente, variabel valutakurs eller indekspris.

Den mest almindelige type swap er en renteswap. Swaps handles ikke på børser, og ”normale” investorer deltager normalt ikke i swaps. Snarere er swaps kontrakter, der ikke er købt, primært mellem virksomheder eller finansieringsinstitutter, der tilpasses til begge parters behov.

Renteswaps eksempel

I et renteswap bytter parterne pengestrømme baseret på et fiktivt hovedbeløb (dette beløb udveksles faktisk ikke) for at afdække mod renterisiko eller for at spekulere. Forestil dig for eksempel, at ABC Co. lige har udstedt 1 million kroner i 5-årige obligationer med en variabel årlig rente defineret som London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus 1,5% (eller 150 basispoint). Antag også, at LIBOR ligger på 2,5%, og at ABC-ledelsen er bekymret over en rentestigning.

Ledelsesteamet finder en anden virksomhed, 123 Inc., der er villig til at betale ABC en årlig sats på LIBOR plus 1,5% på en nominel hovedstol på 1 million kroner i fem år. Med andre ord vil 123 finansiere ABCs rentebetalinger på sin seneste obligationsudstedelse. Til gengæld betaler ABC, 123 en fast årlig rente på 5% på en nominel værdi på 1 million kroner i fem år. ABC drager fordel af swap, hvis kurserne stiger markant i de næste fem år. 123 fordele, hvis satserne falder, forbliver flade eller kun stiger gradvist.

Andre swaps

Instrumenterne, der udveksles i en swap, behøver ikke at være rentebetalinger. Der findes utallige sorter af eksotiske swapaftaler, men relativt almindelige arrangementer inkluderer råvareswaps, valutaswaps, gældswaps og samlede afkastswaps.

  • Råvarerswaps
  • Råvarerswaps involverer udveksling af en flydende råvarepris, såsom råolie-spotprisen, til en fast pris i en aftalt periode. Som dette eksempel antyder, involverer råvareswaps oftest råolie.
  • Valutaswaps
  • I et valutaswap bytter parterne renter og hovedbetalinger på gæld i forskellige valutaer. I modsætning til et renteswap er hovedstolen ikke et notabelt beløb, men det byttes sammen med renteforpligtelser. Valutaswaps kan finde sted mellem lande. For eksempel har Kina brugt swaps med Argentina, hvilket hjælper sidstnævnte med at stabilisere sine udenlandske reserver. Den Amerikanske Federal Reserve indgik i en aggressiv swapstrategi med europæiske centralbanker under den europæiske finanskrise i 2010 for at stabilisere euroen, som faldt i værdi på grund af den græske gældskrise.
  • Gældskurs swaps
  • En swap med egenkapital involverer udveksling af gæld til egenkapital – i tilfælde af et børsnoteret selskab ville dette betyde obligationer til aktier. Det er en måde for virksomhederne at refinansiere deres gæld eller omfordele deres kapitalstruktur.
  • Samlede returbytter
  • I et samlet returbytte byttes det samlede afkast fra et aktiv til en fast rente. Dette giver den part, der betaler en fast renteeksponering for det underliggende aktiv – en aktie eller et indeks. F.eks. Kunne en investor betale en fast rente til en part til gengæld for kapitalstigningen plus udbytte af en pulje af aktier.
  • Credit Default Swap (CDS)
  • En credit default swap (CDS) består af en aftale fra en part om at betale den mistede hovedstol og renter for et lån til CDS-køberen, hvis en låntager misligholder et lån. Overdreven gearing og dårlig risikostyring på CDS-markedet var de primære årsager til finanskrisen i 2008.

Konklusion

En finansiel swap er en derivatkontrakt, hvor en part udveksler eller “bytter” pengestrømmene eller værdien af ​​et aktiv for et andet. For eksempel kan et selskab, der betaler en variabel rente, bytte sine rentebetalinger med et andet selskab, der derefter betaler det første selskab en fast rente. Swaps kan også bruges til at udveksle andre former for værdi eller risiko som potentialet for en kreditmangel i en obligation.

Related Articles

Responses

Your email address will not be published. Required fields are marked *